新五大发电实力PK：“三巨头称雄、二士争强”，重组或是做大捷径！

新五大发电集团的“扛把子”-国家能源集团发布2020年社会责任报告，成绩单是非常亮眼。

国家能源集团一骑绝尘

除了太阳能发电装机容量、清洁能源装机占比在同业中排名垫底外，国家能源集团在风电装机、煤炭产量、电力装机容量、营收、利润等指标上全面处于领先优势。

数据显示，截至2020年底，国家能源集团资产总额17881亿元，营业总收入5569亿元，净利润577亿元，煤炭产量5.3亿吨，电力总装机量2.57亿千瓦，发电量9828亿千瓦时，供热量4.47亿吉焦，火电总装机量1.91亿千瓦，风电总装机量4604万千瓦。

具体来看，国家能源集团煤电装机量18836.8万千瓦，燃机装机量204.1万千瓦，余温装机量30.4万千瓦，非石化能源装机量6641.8万千瓦，风电4603.8万千瓦，太阳能168.7万千瓦，水电1861.2万千瓦，生物质7.56万千瓦，潮汐0.41万千瓦，地热0.2万千瓦，可再生能源装机占比26.2%。

后起之秀的“逆袭”

五大发电昔日的“老幺”-国家电投交出的成绩单同样亮眼，在光伏装机量、清洁能源装机比重方面都超越了国家能源集团。美中不足的是，国家电投的营收、利润指标不如前者那么显眼。

数据显示，截至2020年底，国家电投资产总额13200亿元，2020年实现营收2767亿元，利润总额207亿元，净利润138亿元。

截至2020年底，国家电投电力装机容量1.79亿千瓦，清洁能源装机占比56%。

其中，光伏发电总装机 2961 万千瓦，位居全球第一；风电总装机 3088 万千瓦，位居全球第二；水电总装机 2401 万千瓦，位居全球前十；核电总装机 698 万千瓦，是我国三大核电投资建设运营商之一；火电总装机 8481 万千瓦，其中煤电 7740 万千瓦，燃机、生物质发电 741 万千瓦。煤炭资源储量 162 亿吨，产能 8430 万吨，生产煤矿 9 个，主要分布在内蒙古、新疆、贵州等地区。

在过去的2020年，国家电投风电投建规模迅猛。2020 年，国家电投新增风电装机 1155 万千瓦，风电投产规模超过了前四年投产总和。

同时，在2020年社会责任报告中，国家电投制订了未来5-10年的发展目标。到2025年，成为有一定国际影响力的清洁能源企业，电力总装机达到2.2亿千瓦，清洁能源装机比重提升到60%。到2035年，基本建成具有全球竞争力的世界一流清洁能源企业，电力总装机达到2.7亿千瓦，清洁能源装机比重提升到75%。

按照2020年底1.79亿千瓦电力装机容量，到2025年，国家电投新增电力装机容量4000万千瓦左右，到2035年新增电力装机9000万千瓦左右。

中国华能被反超

按照总资产排名，昔日五大发电“一哥”-中国华能现排名第三。中国华能官网资料显示，截至2020年底，中国华能资产总额为1.2亿元，较国家能源集团17881亿元总资产少5881亿元，较国家电投13200亿总资产少1200亿元。2020年，中国华能在世界500强最新排名第266位，较上一年上升20位。

当然，在电力装机容量方面，中国华能还是“瘦死的骆驼比马大”，全资及控股电厂装机19733万千瓦，仍可在新五大发电集团中排第二。需要注意的是，截至2020年底，国家电投电力装机容量已达到1.79亿千瓦，两者的电力装机量差距正在缩小。

截至2020年底，中国华能清洁能源装机占比36.5%，风电装机2530万千瓦，光伏发电装机645万千瓦。此外，中国华能煤炭产能8500万吨/年。2015-2019年，中国华能光伏发电装机量分别为117万千瓦、157万千瓦、243万千瓦、318万千瓦和400万千瓦。

在营收方面，中国华能还是略胜国家电投一筹。2019年，中国华能实现营收3062亿元，利润178亿元。而国家电投2020年实现营收2767亿元，利润总额207亿元，净利润138亿元。（注：因华能2020年社会责任报告，故援引2019年数据作参照。）

目前，中国华能拥有51家二级单位、460余家三级企业，5家上市公司（分别为华能国际、内蒙华电、新能泰山、华能水电、长城证券），员工13万人。

中国华电不温不火

五大发电之中的中国华电，表现一直不温不火。官网显示，中国华电总资产为8233亿元，与中国华能、国家电投、国家能源集团都有很大差距。可以这样说，在新五大发电集团之中，中国华电是国家电投之后，清洁能源装机比重较高的企业，其清洁能源装机占比达到43.4%。

截至2020年底，中国华电集团电力装机容量16600万千瓦，风电装机1927万千瓦，光伏发电装机509万千瓦。截至2019年底，中国华电集团水电装机2728万千瓦，天然气发电装机1704万千瓦，煤炭产量5573万吨/年，供热装机（不含海外）8205万千瓦，供热量3.2亿吉焦。

中国华电的特色是在同类型企业水电装机最多，天然气发电装机最多，供热装机占比最高。

中国大唐排名末席

在资产总额、电力装机容量方面，中国大唐在五大发电中均排名靠后。官网显示，截至2020年底，中国大唐资产总额7995亿元，发电装机规模15860万千瓦。中国大唐清洁能源占38.2%，其中：风电装机2376万千瓦，光伏发电装机429万千瓦。超低排放机组占煤电机组的98.8%，居行业先进水平。

重组或是做大捷径

从上面的数据可以看到，在新五大发电之中，已形成国家能源集团、国家电投、中国华能三家独大，而中国华电、中国大唐与之差距被拉大之势。简单来看，资产规模上，国家能源集团资产比中国华电与中国大唐资产之和还要多。与国家电投相比，中国华电与中国大唐与之也差一个中煤集团（截至2020年，中煤集团总资产4000亿）的体量。

由此可见，中国大唐、中国华电要做大做强，并购重组已成最优路径。

实际上，在五大发电重组这么盘棋局上，不止中国大唐尝试过并购重组，中国华能也一度筹谋通过重组做大。2018年，中国华能与国家电投一度传出重组“绯闻”。时任国家电投董事长王炳华曾表示，“双方有意在往一起想。”

不过，事后这桩重“联姻”未能成行，现在随着国家电投成功“逆袭”，两家企业合并的可能性更小了。

同样在2018年，中国华电与中国大唐一度传出合并传闻，随后也不了了之。中国华电与中国大唐合并属于同业并购，并不具有资源优配的优势。因此，中国华电或中国大唐需要展开纵向合并，与煤炭企业或新能源企业重组。

中化集团与中国化工合并成中国中化的事实证明，未来能源央企的整合还将深化。而随着五大发电形成发展落差，三家独大，两家苦苦追赶的格局，未来中国大唐、中国华电谋求合并重组或是实现做大一捷径。